周小川说，最近一段时期关于人民币汇率制度的说法很多，有些人把人民币升值的问题炒得过热，导致一些“热钱”涌入中国。他强调，当前要继续保持人民币汇率的基本稳定。央行会进一步增加货币政策工具应对“热钱”造成的货币供应量增长局面。最近，央行调整存款准备金率，就是一个明显的信号。

　　“热钱”是人们对国际套利资本的通俗说法，当人民币汇率预期改善、利率高于外币时，“热钱”就会千方百计地流入套利。一旦这两个条件发生反方向变化时，“热钱”就会迅速撤出，从而引起金融市场的动荡。

　　周小川认为，目前中国的汇率体制没有太大的问题，但也存在需要逐步改进和完善的地方。汇率形成机制改革是中国汇率改革的一项重要议程。他指出，当前人民币汇率以市场供求为基础，同时也有宏观调节。市场供求波动较大，当前的宏观调节是必要的。以后市场的作用会越来越大，并逐步达到让市场起决定性的作用，那时中国会允许汇率有较大的波动幅度。

　　在汇率实现充分浮动之前，周小川认为先要完成3项工作：贸易放开经营比较充分，服务贸易比较开放；资本项目过度管制得到消除；国有商业银行的主要问题初步得到解决。2006年，中国将允许所有外资金融机构经营人民币业务，市场准入也将大幅度放宽。因此，国有商业银行的竞争能力和抗风险问题必须得到解决。这3项工作未做好之前，汇率形成机制改革的步伐不宜迈得太大。