盛夏之际，当全世界人民还沉浸在雅典奥运的喜悦中时，原油价格悄无声息继续再创46.9美元/桶的历史新高，“突破50美元大关”预言的实现似乎近在咫尺。近期在多种信息充斥市场的情况下，通过分析笔者认为，从最大的原因仍是在于市场对供应减少或需求激增的担忧。目前支持原油价格凌厉涨势的因素主要有：
1．供应方面
地缘政治局势不稳
中东局势仍然是原油市场最为关注的话题。直至目前，伊拉克战后的爆炸声仍此起彼伏，石油管线频频遭袭，不但原油产能恢复无望，而且既有产能都大幅缩水。最新消息称伊拉克的出口每天仅有100万桶左右。与曾经高达400万桶/天的产量相比大不如前。持续不断的冲突迫使伊拉克原油生产与出口时续时断，新生的伊拉克政权无力掌控复杂的局势，石油出口量恢复到战前水平遥遥无期。同时拥有最多闲置产能的沙特是欧佩克平抑油价的主要力量，但是该国恐怖活动盛行，5月的恐怖袭击更是影响了沙特石油业的神经中枢。同时，尼日利亚和委内瑞拉等石油主产国近期国内局势的动荡不安均使石油供应受到威胁。
尤科斯危机重重
进入8月，俄罗斯最大的石油出口商尤科斯公司(OAO Yukos Oil
Co.)与政府之间的经济法律纠纷有愈演愈烈之势。短短两周内，尤科斯事件经历了被禁——解禁——再次被禁的戏剧性变化。至笔者发稿时为止，尤科斯公司的股份和包括产油量占尤科斯总量的60%的Yuganskneftegaz在内的多家产油子公司资产被法院下令冻结。尽管尤科斯公司发表了其原油生产和出口不受影响的声明，但仍加深了市场对原油供应吃紧的忧虑。尤科斯公司的石油日产量相当于伊拉克的日产量水平，占全球总量的2%，其中一半用于出口，此公司的石油出口若被中断，国际市场的原油供应将遭到沉重的打击。而对于尤科斯公司的真正判决将于8月17日进行。
0PEC产能扩张效果不佳
自6月会议之后，OPEC的数次增产计划并未有效阻挡住油价上冲的脚步：7月OPEC各成员国执行了6月增产200万桶/天的决定；8月1日起继续执行增产50万桶/天的决定;而8月9日——距离前次增产计划实施仅一周，OPEC主席普尔诺莫再次表示9月维也纳会议将决定继续增产150万桶。
短短2个月，OPEC已实施250万桶/天、拟实施150万桶/天的增产计划。但仿佛国际油价的“高烧”对OPEC的数次“医治”产生了强烈的“抗药性”，除出现暂时性“疗效”之外，市场普遍反映冷淡。一方面由于委内瑞拉石油部长和沙特王子近日称OPEC和沙特的原油产量接近最大产能，使贸易商对欧佩克组织的剩余闲置产能表示担忧，对欧佩克真正执行增产决定信心不足。另一方面市场对全球供应问题非常敏感，也表现的非常脆弱，因而促成市场的攀升。
罢工和炼厂事故频频发生
不知不觉间油市舆论的焦点就从OPEC增产，落在石油供给遭受威胁之上，担忧情绪四处蔓延。而不时出现的罢工犹如火上浇油———挪威石油工人罢工愈演愈烈，一度导致这第三大石油生产国出口瘫痪；美孚尼日尼亚石油公司工人威胁罢工，一旦实行，60万桶/日的产量就化为泡沫。还有德国炼厂火灾和德克萨斯州Atofina的港口Arthur炼油厂的暂时断电、以及最新的英国大型炼厂爆炸等诸多事故问题，都使得短期供应频繁出现短缺情况。
海上原油开采因恶劣天气暂停
“屋漏偏逢连夜雨”，热带风暴Bonnie在原油价格在高位震荡之时，开始接近墨西哥湾，令壳牌和阿帕奇（Apache）暂停石油运作的消息成为油价飙升的最新动力。据悉，其余开采商也实行了类似的举措，防止意外发生。该消息也对高位油价起到了心理支撑作用。
投机商成就原油高价
油价的大幅攀升离不开投机商的作用。市场间早有油价高企系投机资金所为，导致原油溢价10美元等传闻。笔者认为投机资金在基本面利因素的影响下，起到了推波助澜的作用，使油价在趋势已定的情况下，价格变动迅速且幅度较大。8月第一周投机商在纽约商品期货交易所原油期货中持有净多头78864手，比前一周增加了7453手；同时在石油产品中，大型投机商在取暖油期货中持有净多头8476手，比前一周减少4629手。
2．需求方面
8月第一周美国能源署公布的库存报告显示出随着美国经济复苏步伐的加快，原油需求量大幅上升；美国石油协会(American
Petroleum
Institute)7月发表月报指出，美国第二季度石油需求较03年同期增加3.1%，创3年多来的最大单季涨幅。同期，因经济强劲增长令航空汽油和柴油需求增大，美国石油产品日交货总量因此增至2,030万桶。
在一年中需求通常最为疲弱的季节里，美国市场强劲的需求令市场供应紧张，从而推升纽约市场原油价格。生产商和许多预测人士很晚才开始对美国强劲的需求加以重视。美国石油学会指出，美国炼油厂上半年生产的燃料达到创纪录水平，但仍无法跟上消费增长的步伐，这导致石油产品库存偏低并使美国过分依赖进口。近期有分析师已经开始警告美国冬季可能将面临取暖油供应短缺问题。一方面，当前油价高企限制了补充库存，另一方面秋季炼厂检修也限制了供应增长。
同时，亚太地区原油需求量仍然有增无减。我国海关总署7月21日发布的数据显示，今年前6个月，我国原油进口量较上年同期增长39.3%，至6102万吨。
仅6月份，我国进口原油1126.5万吨，日均进口量为275万桶，同比增长47.1%。
综合上述，随着全球经济近一年来的迅速复苏，原油需求较快增加，而供应趋紧。8月中旬国际能源署再次将2004年全球原油需求预期上调至8,220桶/天，供求保持在一种脆弱的平衡状态。目前油价已创出几十年来的新高，国际原油供应几乎接近满负荷水平，任何不利传闻都会推动油价一再攀升。从价格曲线的走势上看，油价将继续在高位运行，市场普遍预计在未来几周内油价极有可能持续涨势，短期内油价下滑的空间很小。届时，全球市场中各油品价格区间将再次被上移，市场也将被迫改变以前的高位思维，从新的角度重新审视如此之高的油价。
