宏观经济全球向好

    全球经济的稳定增长往往是商品价格上升的坚实基础。由于美国、日本今年的经济年增长率预计将平均分别维持在4%、2.1%左右的中等水平，以德国为首的欧盟经济2006年将可能由复苏到增长1.8——2.0%，因此国际货币基金组织近日作出了全球GDP2006年向上修正的经济报告预测——即由3.2%调高到3.38%左右。
    从国家统计局公布的最新统计数据及经济运行状况来看，预计2006年一季度我国经济增长速度在9.1－9.4%之间，显示未来高增长低通胀的经济增长格局并未改变。快速增长的投资、强劲的出口以及平稳增长的消费是拉动中国经济快速增长的动力，这一重要动力短期内可能仍然支撑着燃料油价格。

原油市场影响因素多

    燃料油国际价格历来受原油价格影响而波动，原油市场的影响因素较多，但重要的还是以下几个方面：
    美元走势。美元近一年来已经摆脱了四年多来的疲软状态。2005年初至今，美国致力于国内消费市场的启动，减税政策、增加基础设施投入推动了经济增长，其增长速度大大高于欧盟和日本。笔者认为，美元走强反映了美国经济趋好以及世界经济的总体处在上升趋势之中，因此原油从长期趋势来看，处在一个上升经济周期之中。但是，美元的走强也意味着原油的报价阶段时间内趋向下调。
    汽油低库存。截至1月26日，美国能源部公布的库存信息显示，美国汽油商业库存连续减少，为1.895亿桶，较去年同期低1970万桶，接近1997年8月的1.856亿桶的历史最低水平。据悉，美国炼油厂每天生产880万桶汽油。但是自去年8月末开始，汽油需求就一直高于汽油供应，导致汽油库存不断下降。汽油价格进一步走高,一定程度上带动原油期货价格的走强。不过在2月14号情人节过后，传统的美国汽油需求高峰就将过去，市场对于汽油库存的关注将开始逐步减少。
    产油国石油政策。伊朗核问题，厄瓜多尔石油出口中断，伊拉克出口减少，这些因素导致对国际原油市场产生了较大预期；俄乌、俄格、俄欧等天然气的多国价格争端，都会给全球石油及燃料油价格带来一定的支持。前期OPEC在国际原油价格一涨再涨的情况下，并没有做出当月提高产量的决议，由于OPEC潜在的产能扩张有限，其对原油价格走势短期影响不大，但是特别需要关注的是，沙特阿拉伯、俄罗斯两大石油生产国产能扩张，中期内将对国际原油市场带来供给压力。

后市展望

    国际原油市场的供给因素未来会发生不稳定变化，前段支持油价上涨的各因素依旧存在，比如；低库存、地缘政治的不稳定、自然灾害、产油国政策、劳资纠纷等等，都有可能支持油价在未来继续维持一个相对高位。
    但是，国际原油价格在一举突破60美元大关直奔70美元/桶之时，各国对高油价的担忧与日俱增，持续高油价对世界经济的负面效应一旦形成，对全球石油市场的影响是巨大的。近日，美国，德国等国家政府权威人士纷纷发表对高油价可能冲击世界经济的担忧。伴随着油价的加速上涨，油市调整的风险也在加剧。
    综上所述，尽管对未来供给的担心犹存，但对于风险的担忧也在逐步加剧，此两股情绪的博弈将决定石油市场的走势，也决定了未来原油市场的震荡幅度会越来越大，需警惕因现货价格和国际原油价格调整后,可能未来继续上升所带来的价格波动风险。

作者为天马期货公司研究中心高级研究员