新能源汽车产业发展迎来重大契机

    原文来源：中国证券报

    “智能电动汽车是科创板重点鼓励推荐的领域。科创板将为优质的智能电动汽车企业发展提供机遇。”全国人大代表、小康股份董事长张兴海对中国证券报记者表示。

    科创板点燃了新能源汽车领域的热情。根据科创板企业上市推荐指引，新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务企业等成为重点推荐的科技创新领域。业内人士认为，电动化和智能化引导汽车行业变革趋势。随着科创板的推出，新能源汽车和智能驾驶及车联网等产业发展将加快。

    优化行业结构

    根据上述指引，保荐机构应当准确把握科技创新的发展趋势，重点推荐的科技创新企业包括新一代信息技术领域、新能源领域、节能环保等领域。其中，新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等领域的科技创新企业被明确要求重点推荐。

    张兴海说，国内汽车产业面临大而不强的问题，核心技术不够强，导致传统汽车与国外先进水平存在相当差距，电动化和智能化成为国内汽车产业转型升级的重要突破口。目前国内智能电动汽车产业与国外先进技术基本处于同一水平。其中，动力电池等局部领域处于领先地位。扶持智能电动汽车企业成长，有助于实现国内汽车工业变道超车。

    根据中国汽车工业协会的数据，2018年，国内新能源汽车销量125.6万辆，同比增长61.7％；2018年，全国新能源汽车保有量为261万辆，占汽车总量的1.09％。目前占比仍较低。中国科学院院士欧阳明高预计，新能源汽车产业将在2020年迎来突飞猛进发展。到2025年，新能源汽车保有量可能达到5000万辆至8000万辆。

    智能汽车代表着未来汽车产业发展的战略制高点。2017年4月，工信部、发改委、科技部联合印发的《汽车产业中长期发展规划》指出，到2020年，汽车DA（驾驶辅助）、PA（部分自动驾驶）、CA（有条件自动驾驶）系统新车装配率超过50％；到2025年，汽车DA、PA、CA新车装配率达80％，高度和完全自动驾驶汽车开始进入市场。预计2020年国内智能汽车产量将达到1600万辆。这是建成汽车强国的一个重大产业机遇。根据波士顿咨询的测算，智能汽车市值将在2025年前达到420亿美元；普华永道预测，智能汽车技术的年销售额将从2017年的472亿欧元上升至2022年的1400亿欧元。智能汽车发展将带动以汽车为载体的芯片、软件、信息通信、数据服务等产业成为新的增长点。

    招商证券汽车行业分析师汪刘胜指出，设立科创板有利于新能源汽车行业全产业链融资，有利于新能源汽车行业结构优化和发展。“新能源汽车作为资产较重的产业，前期投资巨大，进入门槛较高，资金链对于科创公司很重要。而设立科创板有利于提供更加多元化的融资渠道。同时，可以倒逼相关企业财务状况透明化和治理结构优化。此外，有利于科研机构及高校等研究机构的技术转化，加快科研成果产业化进程。”

    拓展融资渠道

    张兴海认为，发展智能电动汽车先期投入大，投入时间长，高技术须持续迭代创新，且短期难以盈利。三电、自动驾驶、智能网联等方面核心技术及产品研发投入大、周期长，少则3年，多则5年或更长；生产智能电动汽车的大数据智能工厂建设投入也很大。“投入一个经济、高效的智能电动汽车公司的资金超过100亿元，智能电动汽车企业依靠传统的债权融资渠道，难以获得充足的建设及研发资金。”

    一家计划申报科创板上市的企业人士告诉中国证券报记者，科创板对企业的定位要求是拥有领先的核心技术，即所谓的“硬科技”。对于申请在科创板上市的企业，市场格外关注其背后的科技实力、创新能力及未来发展潜力等。

    从细分领域看，汪刘胜指出，电池是主要的成本构成之一，电池企业掌控核心技术。一些传统汽车整车厂议价能力不强，成本把控较难。而拥有电池技术的车企掌管更多资源，电池技术的突破将成为企业主要竞争优势之一。

    智能驾驶方面，感知层国内毫米波雷达量产在即。未来，激光雷达作为精度更高选择有望投入商用；控制层处于智能驾驶的中枢地位，L3及以上级别的智能驾驶技术，目前Mobileye和Google等企业领先，国内大型互联网公司以及一些初创公司不断发力；执行层方面，国外厂商具有先发优势，但竞争格局仍未形成，国内EPS部分厂商已成功切入二级供应商链条。随着5G商用的推进，车联网作为其应用场景将迎来快速发展。

    寻找投资机会

    对于尚未上市的企业，招商证券筛选出8家有望登陆科创板的新能源及节能环保企业，分别为威马汽车、知豆汽车、嘉元科技、天力锂能、金海股份、丰源股份、科列技术、优华集成。

    招商证券指出，科创板首批上市企业可能会从券商辅导的上市企业中筛选。这些项目经过辅导具备潜力。

    “大家都在等细则，包括如何确定发行价格、亏损企业如何定价、如何信息披露等。”有投行人士对中国证券报记者透露，目前来洽谈冲击科创板的公司较多。“一些计划在境外上市的公司特意等一等。”这些公司大致分两类：技术层面手握“硬科技”。不少公司正在积极准备材料，备战科创板；含有一些高科技成分，但整体偏于传统，多在等待观望。一些A股上市公司则希望将旗下的业务板块分拆登陆科创板。

    天风证券指出，科创板的审核思路发生了重大变化：一是由核准制转向注册制，二是以信息披露为中心的股票发行制度。业内分析人士称，从投资策略的角度看，如果A股上市公司参控股企业登陆科创板，将直接受益。相关“影子股”存在投资机会。此外，科创板拟上市企业和A股相关公司的估值存在一定可比性，估值差异会带来一定的投资机会。