回眸2020·国际油企资产减记忙

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    据路透社2020年12月1日的消息，近几个月，受新冠肺炎疫情和能源转型的影响，全球最大的几家能源公司在二季度资产减记大潮后再次挥起了减记利斧，价值减幅或高达800亿美元。这意味着，自疫情暴发和能源转型以来，石油公司的资产再次出现大幅缩水。2020年，石油公司在股市的表现也“惨不忍睹”，埃克森美孚、壳牌、bp的股价跌幅都超过45%，而同期布伦特的油价跌幅仅27%。欧洲的大型石油公司纷纷调低了长期油价预测，并加大向可再生能源转型的力度，而前期“硬扛”不肯轻言资产减记的美国石油公司，如埃克森美孚，似乎也有力竭的征兆。

美国石油公司大幅减记资产

    埃克森美孚：终于扛不住了

    埃克森美孚不愧是业界“精神支柱”般的存在，在其他国际大型石油公司2020年二季度纷纷宣布资产减记后，其一直按兵不动，直至12月初才对外宣布资产减记意图，估计减记幅度介于170亿~200亿美元，主要涉及其位于南北美洲的天然气资产，这是其自2020年油价大跌以来最大的减记幅度，在其经营历史上也是绝无仅有。此前，埃克森美孚最大的资产减记纪录是2016年的34亿美元。而埃克森美孚一向在调低资产账面价值方面十分慎重，此次极可能是不得不为，10月其就对股东放风称，天然气资产可能出现减值损失。此次宣布减记的同时，埃克森美孚并未公布其对大宗商品价格的最新预测。

    埃克森美孚的资产减记主要源自其在2010年以300亿美元收购的XTO能源公司，而埃克森美孚前任首席执行官对这笔收购的评价也是“生不逢时”，可见不是一笔“划算”的交易。当时，由于需求增长快于供应增长，北美气价前景一片光明。然而，水力压裂法是其自身成功的受害者，释放了太多天然气，远远超过需求和处理这些天然气所需的基础设施的承载能力，导致气价长期低迷。

    资产减记之后，埃克森美孚也计划大幅削减未来5年的资本支出，从疫情前的每年300亿~350亿美元减为2025年的200亿~250亿美元，且未来几年流向大型传统能源项目的资金预计会减少。另外，还暂停了雇员2020年的奖金。

    2020年对于埃克森美孚而言似乎特别艰难，不仅连续3个季度亏损（四季度还未知），而且股价也跌至18年来最低，更被道琼斯股指“踢出”了蓝筹股池子。而在8年前，也就是2012年，埃克森美孚还是普氏500指数中排名第一的公司，现在则随着能源公司的式微而勉强挤入前五十强。而雪佛龙却在市值上超过埃克森美孚，坐上业界头把交椅。

    虽然新冠肺炎疫苗的注射有望加快全球经济的复苏，但能源公司受到的影响和打击短期内似乎仍无药可解。从埃克森美孚的资产负债表来看，资产组合的盈亏平衡价已触及其20年来的最低值，因此对未来的大宗商品价格大跌仍有相当强的抗压韧性。埃克森美孚称，资产减记后，将把精力主要投放到能在最低油气价格下运营的业务上。

欧洲石油公司主动减记资产

    减记不休的壳牌

    近日，壳牌警示称，其2020年四季度的资产减记或达45亿美元，全年的油气资产价值缩水或达220亿美元。壳牌将此举归咎于疫情所致的封城封国措施对经济增长的沉重打击。

    以壳牌的体量和“江湖声望”，其在资产减记操作方面并不畏首畏尾，早在2020年二季度就已预估了全年的减记规模。壳牌2020年二季度惨亏181.31亿美元，相较于一季度的2400万美元亏损，幅度扩大了750多倍。而2019年同期，壳牌净利润为29.98亿美元。整个上半年，壳牌净亏损181.55亿美元，与2019年同期盈利89.99亿美元相比，下滑幅度达到302%。

    随着2020年中期以来的疫情缓解，壳牌三季度表现尚可，甚至略有微利，这使不少股东对壳牌四季度的表现开始抱持不切实际的期待。壳牌当时也是信心满满，并称，通过向新能源转型将开启红利增长新时代，这对于刚经历过二季度180多亿美元的巨额亏损、9000人裁员，以及1945年以来首次被削减红利的股东而言，不啻为巨大的心理安慰，然而如今的现实也着实“骨感”。

    此外，壳牌还将其2020年、2021年和2022年的油价预测进行了调整，分别为35、40和50美元/桶，而仅仅3个月前壳牌对2020年、2021年、2022年的油价预测还是60美元/桶。壳牌还表示，疫情造成了国际油价史上最快速度的下跌，也使油气行业遭受了前所未有的重大挫折。

    bp：2020年首家主动减记的石油公司

    作为能源转型急先锋的bp，是2020年第一家主动进行资产减记的石油公司，其于6月上旬宣布减值幅度介于税后130亿~175亿美元，这是根据公司大幅下调未来30年油气价格预期而进行的资产减记。按照该公司修正的预测，2021~2050年，布伦特原油均价为55美元/桶，而其此前的预期为70美元/桶，下调了30%。根据这个价格，bp目前拥有的油气资产中有相当一部分在未来30年内都无开发价值。175亿美元的资产减记规模在bp110年来的历史上也属罕见，是近十年来的新高。

    能源咨询公司伍德麦肯兹的分析师称，长期来看，资产减记事关bp的能源转型，也是市场重新评估全球油气资产价值的新起点。

其他欧洲石油公司

    由于多数石油公司在2020年二季度遭遇巨额亏损，该年的资产减记潮主要集中在二季度，除了壳牌和bp，道达尔也根据新的国际油价估值在二季度计入81亿美元的减值，其中有70亿美元都与其在加拿大的油砂资产相关。

    埃尼公司二季度上游资产相关减记约35亿欧元（约合280.2亿元人民币），主要为非流动资产。其他包括西班牙雷普索尔和Equinor（挪威国家石油公司）等在内的欧洲石油公司，也都有不同程度的资产减记，且多与上游资产相关。

    三季度欧洲石油公司表现大多尚可，但近期的疫情反复极可能对其造成负面影响，将在2021年上半年或更晚才会进一步显现。

    从当前情况来看，欧洲石油公司的能源转型计划尚未取得成效，毕竟疫情扼杀的能源需求并不会因其来源是新能源而网开一面,但这并不影响欧洲石油公司开展绿色能源业务的决心。除了壳牌、bp等在新能源转型方面动作频繁，西班牙的雷普索尔也不落后，其称，未来将把公司油气产量减至65万桶/日，开展油气业务的国家减至14个，同时加大对氢能和生物质能的投入。

    虽然欧洲的石油公司与美国的石油公司在未来发展上采取了截然不同的战略，但人类因疫情而改变的生活习惯显然将对包括传统化石能源和可再生能源在内的能源需求提出新的要求，而如何尽快适应这种新的供需格局或将成为能源公司生死存亡的试金石。