化工产品全面“回春” 高景气度有望延续

    原文来源：中国证券报

    2021年开年以来，化工板块表现亮眼，多只股票价格屡创新高。研究机构认为，在国内经济复苏的背景下，地产、汽车等终端市场需求改善明显，加之此前的淘汰落后产能，进一步支撑产品价格上涨，化工行业高景气度有望延续。

    订单充足

    2020年7月以来，钛白粉价格连续上涨，且上涨幅度较大。2月7日，国内钛白粉龙头龙蟒佰利率先开启年内第二轮涨价，自即日起上调公司各种型号钛白粉销售价格，对国内客户上调1000元人民币/吨，对国际客户上调150美元/吨。随后，中核钛白、金浦钛业、天原股份、惠云钛业、安纳达等公司纷纷宣布提价。

    钛白粉价格居高不下，一方面由于供应端原材料钛精矿持续涨价，推动成本上行；另一方面海外需求旺盛，外贸出口订单量充足，部分企业订单已排至二季度。

    某钛白粉企业负责人表示，自2020年下半年以来，钛精矿和硫酸价格涨势迅猛，钛精矿价格达到近三年来高点。同时，部分钛白粉主产区的硫酸价格出现不同幅度上涨。硫酸属于危化品，受到运输半径的限制，产区之间价格略有差异。

    业内人士表示，近期钛精矿价格上涨的主要原因在于原矿产量减少，进而导致钛精矿产量减少。而钛白粉企业开工率高企，导致整个市场供不应求。按照每吨钛白粉消耗2.5吨钛精矿和4吨硫酸计算，目前钛白粉物料成本每吨增加超过千元。由于钛精矿、硫酸等成本价格快速变动，钛白粉销售价格被动跟涨。从近期上市公司发布的公告看，产品提价幅度已从原先国内每吨提价500元的固定涨幅，改变为每吨提价800元-1000元。

    景气度高

    数据显示，目前全球钛白粉产能约为840万吨。其中，亚太地区产能占全球超过50%，中国市场在亚太地区钛白粉产能最大，2020年达到417万吨。2020年中国钛白粉出口121.4万吨，同比增幅达21%。

    钛白粉是一种使用广泛的白色颜料，主要用于涂料、塑料、造纸及纸制品行业。它作为一种中间商品，与汽车工业、房地产、基础设施建设和家居业等终端消费市场密切相关。今年以来，龙蟒佰利钛白粉国内销售价格已累计上调1500元/吨，国际销售价格累计上调250美元/吨。

    国金证券研报指出，国内疫情防控向好，而海外龙头企业受疫情影响开工率处于低位，并有超10万吨钛白粉产能关停，造成较大供给缺口。

    目前，国内主要钛白粉生产企业产量稳定，厂家紧抓海外市场机遇，抢占市场份额。当前供应情况依然紧张，市场现货库存低位，预计钛白粉价格将维持高位。

    中原证券研报显示，除钛白粉外，化工产品今年以来整体保持上涨态势，且上涨品种比例有所提升，双酚A、丙酮、碳酸锂、二甲基甲酰胺、液氯涨幅居前。

    库存较低

    多家研究机构认为，原油价格上涨成为支撑化工品价格上涨的主因，两者呈现正相关趋势。数据显示，截至2月8日，布伦特原油期货收盘价为60.66美元/桶，今年以来涨幅达19.7%；纽约轻质原油期货收盘价为58.10美元/桶，今年以来涨幅达20%。下游产品醋酸、乙二醇、草甘膦、化纤、尿素等均出现不同程度上涨。

    2020年上半年，国内多数化工产品价格下跌到历史低位，行业开工率较低，并引发被动去库存。目前多数化工产品库存处于较低水平。

    从国内市场看，终端需求大幅复苏，下游开启补库存周期。而海外疫情反复导致部分海外化工装置停产，国内化工产品的海外订单需求进一步提升。另外，国际油价处于长周期上行通道。值得注意的是，在染料领域，染料中间体价格有所上涨，行业盈利水平持续提升。据了解，印染厂整体染料库存较低，存在一定的补库存需求，染料企业库存水平为近几年低位，部分产品供不应求。

    银河证券指出，2020年三季度以来纺织品订单集中大爆发，拉动上游化纤、染料等原材料需求，叠加成本端价格上涨，锦纶切片、粘胶短纤、涤纶长丝、氨纶等产品价格近期均明显上涨。由于下游需求较饱满，叠加部分化纤原材料成本端仍有支撑，预计相关产品价格仍将上涨一段时间。

    业内人士表示，受益于国内经济复苏及出口市场向好，目前化工行业景气度处于历史较好时期。经过此前的落后产能淘汰，行业龙头公司将充分受益于行业高景气度。