摩根大通最新报告显示，基于145家上市公司2025年一季度财报数据及对私营运营商上游油气支出的估算，预计今年全球上游油气开发支出将减少1.1%（59 亿美元），降至5430亿美元，这将是2020年以来的首次同比下降。其中美国页岩行业资本支出预计下降1.9%，较2024年的3.2%有所收窄。若油价长期低于60美元/桶，美国生产商可能采取重大预算调整措施。

随着二季度财报季临近，市场观察者将密切关注石油生产商的支出和生产计划。近期，国际局势动荡导致油价波动，加之美国总统特朗普的关税政策影响，部分石油企业对上游油气投资预算增长持谨慎态度。

尽管生产商可能采取保守的资本计划，2025年全球液体燃料（原油、凝析油、液体天然气）供应仍有望增加230万桶/日。摩根大通分析师解释道：“自2014年以来投资和钻井活动大幅减少，但全球产量仍保持稳定，关键原因在于效率提升和产能改善降低了单位成本，能用更少的投资生产更多石油。”

庞晓华 译自标普全球网站