鲍芳芳

※薄壁注塑聚丙烯（PP）具有优异的加工性能与食品安全性，广泛应用于生鲜食品盒、快餐饭盒、奶茶杯等食品包装领域，随着外卖行业的快速发展，特别是塑料快餐盒作为聚丙烯薄壁注塑的一个关键下游应用，其需求持续增长

※今年以来，外卖市场爆发式增长，上半年薄壁注塑聚丙烯产量达117万吨，全年产量有望超过230万吨，年内增速超过两位数。预计2025年薄壁注塑聚丙烯产量在聚丙烯总产量的占比将由2020年的4.83%提升至6.27%

※整体来看，薄壁注塑聚丙烯生产集中度较高，国内排名前15的生产企业总产量占到国内总供应量的70%以上

※相对于疲弱的聚丙烯通用料市场，在需求支撑叠加供应阶段性收紧情况下，薄壁注塑聚丙烯表现出较强的抗跌性，市场表现亮眼。截至8月8日，国内薄壁注塑聚丙烯主流在7300～7450元/吨，与PP拉丝的价差维持在350元/吨左右；9～10月，薄壁注塑聚丙烯价格预计为7300～7500元/吨

薄壁注塑技术是现代塑料加工领域的一项关键技术，其核心目标是在保证产品强度和功能的前提下，显著减小塑料制品的壁厚，该工艺不仅零件重量轻、生产规模灵活，还能有效降低材料成本和缩短成型周期。薄壁注塑聚丙烯（PP）具有优异的加工性能与食品安全性，广泛应用于生鲜食品盒、快餐饭盒、奶茶杯等食品包装领域。随着外卖行业的快速发展，特别是塑料快餐盒作为聚丙烯薄壁注塑的一个关键下游应用，其需求持续增长。

外卖市场爆发式增长，薄壁注塑聚丙烯生产企业增加排产

当前，我国餐饮外卖市场正展现出强劲的发展势头和广阔的市场前景，2024年我国网上外卖用户已达5.92亿人，使用率提升至53.4%，餐饮外卖市场规模达到1.5万亿元。今年2月，行业迎来重大变局——电商巨头京东正式宣布进军外卖市场。截至6月，美团、饿了么和京东三大平台订单总量已超2.5亿单/日，较平台“角逐战”前规模扩张逾两倍。

近5年来，我国薄壁注塑聚丙烯供应快速增长，受公共卫生事件影响，薄壁注塑聚丙烯新增需求表现强劲，市场缺口短期不断放大。作为需求导向型产品，市场需求催动生产企业增加薄壁注塑聚丙烯产品的排产。2020～2022年，薄壁注塑聚丙烯市场快速崛起，产量复合增长率高达22%，由2020年的116万吨快速涨至210万吨。进入2022年，随着外卖市场发展进入平稳期，薄壁注塑聚丙烯价格维持在高位震荡。今年以来，外卖市场再次爆发式增长，上半年薄壁注塑聚丙烯产量达117万吨，全年产量有望超过230万吨，年内增速超过两位数。预计今年薄壁注塑聚丙烯产量在聚丙烯总产量的占比将由2020年的4.83%提升至6.27%。

国内薄壁注塑聚丙烯供需分析

据金联创数据统计，2024年国内薄壁注塑聚丙烯主产区为西北、华北、华南和华东地区。西北地区以延长榆能化、兰州石化和神华宁煤为主，其中，延长榆能化的薄壁注塑聚丙烯年产量约为35万吨，居全国第一。2024年西北地区产量为63.91万吨，占全国的29%。华北地区，联泓新科薄壁注塑聚丙烯年产量在20万吨以上，天津石化、鲁清石化和潍坊舒肤康产量也逐年增长。华北地区产量为54.32万吨，占全国的25%。华南地区以东莞巨正源为主，另外，北海炼化和古雷石化薄壁注塑聚丙烯产量也不容小觑。华南地区产量为49.07万吨，占全国的22%。其他地区中，大庆海鼎装置常年生产薄壁注塑聚丙烯，年产量在10万吨左右；河南炼化、湖南石化、中韩石化的薄壁注塑聚丙烯产量也呈增长态势。

整体来看，薄壁注塑聚丙烯生产集中度较高，国内排名前15的生产企业总产量占到国内总供应量的70%以上。今年由于薄壁注塑聚丙烯需求和价格优势双重推进，不少石化企业加快增产的脚步，其中中石化英力士（天津）石化、金发科技、金诚石化等新兴企业生产比重较高。

下游领域主要包括外卖餐盒、奶茶杯及部分改性材料，包括汽车内饰件、家电外壳、日用品等。一次性外卖餐盒的需求增长成为推动市场发展的主要驱动力。薄壁注塑聚丙烯主要消费区域集中于经济相对发达地区。其中，华东区域消费增速最快，其次是华南区域，华北区域近年来呈现稳定增长趋势。华东地区作为薄壁注塑聚丙烯产业的重要基地之一，其市场规模庞大，且持续增长。华南地区拥有众多港口，这为原材料进口和产品出口提供了便利，海上运输的便捷性降低了物流成本，提高了区域的国际竞争力，且华南地区经济发达，拥有庞大的消费市场。华北地区产能增速较快，为需求端提供了充足的原料来源，且餐饮行业集中，对整个薄壁注塑聚丙烯行业有着显著影响。其他区域如西北、东北等下游消费增速相对较慢，虽然当地也有较大的生产供应商，但由于需求限制，薄壁注塑资源除了在本地消耗外，很大一部分流入外地消费市场。

需求的支撑叠加供应阶段性收紧，薄壁注塑聚丙烯市场表现亮眼

薄壁注塑聚丙烯具有明显的季节性需求变化特点，由近3年来的月度产量变化可以看出，需求旺季集中在6～8月，随着气温升高，奶茶杯和餐盒料刚性需求增加，需求向上传导，薄壁注塑聚丙烯产量同步出现年内高峰期。从今年1～7月产量数据来看，2月产量低值在14.87万吨，春节后市场需求逐步恢复，3～4月，叠加三大外卖平台的竞争加码，需求刺激下薄壁注塑聚丙烯产量持续增长。5月，由于国内聚丙烯装置检修集中，巨正源、恒力石化装置停车，影响薄壁注塑聚丙烯供应量。6月，检修装置供应恢复，薄壁注塑聚丙烯产量增至22.6万吨。7月，延长榆能化一期装置停车检修，恒力石化STPP装置持续停车，薄壁注塑聚丙烯产量出现下滑。1～7月，国内薄壁注塑聚丙烯产量在138.7万吨，较去年同期增加23.86万吨，增幅20.78%。

从市场价格表现上来看，今年聚丙烯市场主导因素仍旧是供需矛盾，目前国内聚丙烯仍处于扩能周期内，截至8月初，今年已有405.5万吨/年新产能释放。供应压力持续增加，尤其是通用料受低价资源冲击严重，市场竞争加剧。与此同时，上半年面临内需不强、外需不确定加剧的双重制约，需求面不尽如人意。在供强需弱的基本格局下，聚丙烯通用料市场整体呈现震荡下跌态势。虽然受关税、地缘政治等因素影响，标品拉丝的价格出现短暂反弹，但回归到基本面后，聚丙烯市场价格陷入易跌难涨的困境。就PP拉丝来说，目前跌至年内低位水平，国内主流在6950～7150元/吨，较年初下跌500元/吨。

相对于疲弱的聚丙烯通用料市场，在需求支撑叠加供应阶段性收紧的情况下，薄壁注塑聚丙烯表现出较强的抗跌性，市场表现亮眼。一方面，夏季高温奶茶杯和餐盒料刚性需求旺盛，加上今年外卖“商战”催生更多订单量，为夏日薄壁注塑聚丙烯市场增添不少助力。另一方面，此阶段延长榆能化一期装置、恒力石化STPP装置停车检修，国内供应量减少，短期的供需错配支撑薄壁注塑聚丙烯市场价格维持在高位。截至8月8日，国内薄壁注塑聚丙烯主流在7300～7450元/吨，与PP拉丝的价差维持在350元/吨左右。

9～10月薄壁注塑聚丙烯价格预计为7300～7500元/吨

短期来看，9月以后薄壁注塑聚丙烯旺季结束，薄壁注塑聚丙烯与标品拉丝价差预计出现收窄。但是，一次性快消品刚性需求仍在，对市场形成托底，同时，9～10月聚丙烯通用料传统需求旺季来临，一定程度上减缓薄壁注塑聚丙烯价格下跌的幅度，预计市场价格维持在7300～7500元/吨区间。今年国内仍有近200万吨新装置预计投产，年底国内聚丙烯总产能预计达到4980万吨，年增幅预计为13.97%。薄壁注塑聚丙烯供应量预计同步增长，部分生产端因盈利低减少供应量，同时助推供应端与需求端进入再平衡局势。

作者系金联创网络科技有限公司聚丙烯分析师