●侯明扬

国际能源署（IEA）近期发布《世界能源投资报告（2026年）》，预计今年全球油气上游投资约5460亿美元，与2025年基本持平，仍未摆脱2023年以来连续下降的总体趋势。

全球油气上游投资连续下降

国际能源署报告显示，从地域看，预计今年北美地区油气上游投资总额约1650亿美元，较2025年下降5%。其中，部分油砂生产企业持续加大加拿大油砂项目开发力度，将推动该国上游投资较2025年增长5%；但美国页岩油气相关上游投资将较2025年下降7%。此外，受地缘风险影响，中东地区油气上游投资将较2025年小幅下降，降幅为1%；撒哈拉以南非洲、东南亚和南亚、拉美地区的上游投资将实现大幅增长，涨幅将分别达到12%、10%和10%。

从勘探开发看，全球常规勘探支出2013年达到1600亿美元的峰值，2026年将回落至约500亿美元 ；常规油气年均发现量将从21世纪初的300多亿桶油当量降至21世纪20年代的不足100 亿桶油当量。

能源咨询公司伍德麦肯兹统计显示，2025年全球油气上游投资较2024年下降逾5%，北美和欧洲地区的开支削减抵消了非洲、拉美和中东地区的开支增长。预计今年全球油气上游投资将下降2%~3%。

近年来，全球油气上游投资持续下降的原因主要有两个。一是宏观上，全球能源行业的低碳转型预期对现阶段石油公司上游投资决策影响较大。一方面，部分回收周期长、前期投资大的勘探开发项目可能面临较大投资风险，做出最终投资决定难度加大；另一方面，部分国际石油公司已在战略层面探索转型发展，将部分投资转向风光电氢等可再生能源领域。二是经营上，在世界经济复苏乏力导致油气需求增长预期放缓的背景下，当前大部分石油公司，包括亚洲国家石油公司，仍严格执行投资纪律，通过压缩勘探投入等方式减少上游投资，同时优先向股东稳定返还利润，以吸引资本市场上的长期关注，完成了从“重产量”向“重效益”的转变，但这一趋势将使中长期油气上游生产后劲不足。

上游投资不足将影响中长期油气产量增长

短期来看，上游投资减少对全球油气产量增长的影响相对有限。一方面，行业技术进步实现的降本增效能对冲投资收缩带来的产出压力。比如，中国石化聚焦战略领域和规模增储，在陆相页岩油领域成功培育出济阳、苏北、复兴等3个十亿吨级整装规模阵地，建成胜利济阳页岩油国家级示范区；通过强化技术创新和管理提升双轮驱动，在页岩油开发过程中攻关迭代提产降本关键技术，推动页岩油效益建产规模持续扩大，当前已形成百万吨级产能。

另一方面，近年来，石油公司聚焦重点区域开展集中化勘探，获得一批整装优质资源，也能部分抵消上游投资下降对原油产量接替的影响。2020年以来，埃克森美孚、Galp能源等国际石油公司在纳米比亚、圭亚那、巴西和苏里南等国家海域获得多个重大油气发现。标普全球分析称，全球海上油气项目平均盈亏平衡价为45.85美元/桶油当量，其中圭亚那海域项目盈亏平衡价仅为25~35美元/桶油当量。

但中长期来看，上游投资不足将显著制约全球油气产量增长。回溯百年石油工业史，油气上游活动始终遵循“长周期、高投入、高风险、高回报”的发展规律，没有合理的上游投资保障、足够的项目推进周期、适度的风险容错空间，就难以实现规模化油气发现和稳定的油气供给。2014年国际油价大幅下跌后，全球油气勘探长期陷入投入下降的困境，10年内相关投资缩减2/3。尤其是在油价低位运行阶段，部分石油公司通过压缩上游勘探投资短期内提高了效益，但为中长期的资源接续埋下了隐患。

综合国际能源署和挪威能源咨询公司Rystad等权威机构数据，近年来，全球油气勘探投资长期维持较低水平，导致新增油气可采储量位于历史低位，或将从资源角度给全球石油行业的可持续发展带来较大影响。

伍德麦肯兹在3月的报告中指出，当前全球排名前30的石油公司油气总产量约5000万桶油当量/日。但受资本纪律约束和保障股东回报等因素影响，上述公司2025年不得不将经营性现金流的30%~50%通过股息发放、股票回购等方式返还给股东，导致上游再投资率仅为21世纪10年代中期历史峰值的一半，直接制约了未来油气产量的稳定增长。伍德麦肯兹估测，如果上游投资维持当前低位水平，这30家石油公司总产量2040年将下降40%，形成2200万桶油当量/日的供给缺口。

现阶段石油公司必须保障油气上游投资

从资源获取角度看，勘探活动是满足全球油气需求增长的重要手段，而稳定的上游投资则是石油公司取得勘探突破的有力保障。虽然2021年以来国际油价大幅波动，但部分石油巨头仍维持重点海域的稳定上游投入，通过前沿勘探获得大规模优质储量。其中，埃克森美孚在圭亚那海域、埃尼公司在科特迪瓦和塞浦路斯海域、道达尔能源在纳米比亚海域，均保持了连续稳定的勘探投入，也取得了丰硕的勘探成果。

从效益增长角度看，稳定的上游投资能带来可观的回报，上游勘探获得的规模经济可采储量将为石油公司创造长期稳定的收益。据伍德麦肯兹统计，以布伦特长期油价为65美元/桶测算，2015年~2025年，全球新增经济可采储量累计为石油公司带来逾1600亿美元的高额利润，且上游勘探项目全周期平均回报率超过15%。

从技术创新角度看，合理的上游投资是推动石油公司科技创新的必要保障。2014年以来，全球油气行业通过技术创新与管理优化，上游勘探开发能力显著提升，这同样离不开上游持续稳定的投入支撑。以我国石油公司为例，中国石化、中国石油等近年来坚持以科技创新引领高质量发展，持续增加研发投入，在超深层和非常规勘探开发等方面取得了一系列标志性成果。此外，通过在上游全产业链各环节设置严格的投资准入标准，如内部回报率、投资回收期、未来碳定价预测、最低盈亏平衡阈值和碳排放强度等，石油公司也能通过优化上游投资推动上游勘探开发效率提升。

从投资方向角度看，深层、深水和非常规油气勘探开发，仍是未来全球上游投资的重点方向。其中，常规油气勘探开发投资主要集中在非洲大西洋沿岸和东地中海地区、南美南大西洋海域等；非常规油气勘探开发投资主要集中在美国以外国家和地区，包括沙特贾夫拉气田的页岩气勘探、阿根廷Vaca Muerta页岩区的页岩油勘探，以及阿尔及利亚的页岩气勘探等。

（作者单位：中国石化石油勘探开发研究院）

我国油企“十五五”期间仍需增加上游投资

●侯明扬

“十四五”期间，我国石油企业保持战略定力，坚定不移加大勘探开发投入力度，上游投资规模创历史新高。据测算，“十四五”期间，全国油气勘探开发投资接近2万亿元，年均投入约3900亿元，较“十三五”时期增长48%，有力支撑了“10个亿吨级大油田、19个千亿方级大气田”战略发现，推动国内原油年产量重上2亿吨台阶并稳中有升，天然气年产量超过2600亿立方米，形成油气储产量同步提升的新增长高峰期。

探明储量方面，“十四五”期间，全国累计新增探明地质储量石油70亿吨、天然气7万亿立方米以上，分别较“十三五”时期增长43%、40%；油气技术可采储量替换率分别保持在1.1、2.2以上。油气产量方面，2025年国内原油产量突破2.16亿吨，天然气产量达到2619亿立方米，并连续9年年均增长超过100亿立方米，创历史新高，进一步巩固了“稳油增气”的良好发展态势。

尽管如此，我国石油企业“十五五”期间仍需持续增加上游投资。一方面，国内油气资源品质整体下滑，亟须加大投资力度推动油气增储上产。当前，我国常规优质资源探明率较高，普遍进入勘探中后期，中、东部陆上和部分海上主力富烃凹陷探明率普遍超过50%；剩余待勘探资源和目标要么分布零散、规模偏小，难以实现规模效益勘探，要么埋深更大、地质条件更复杂，大中型油气田发现难度更大。开发和产能建设方面，大量深层—超深层、深水和超低渗等难动用储量的规模化效益开发难度较大，东部老油田长期稳产压力持续增加，这些现实问题都需要合理的上游投资来覆盖不断攀升的开发成本。

另一方面，关键技术能力存在短板，亟须加大研发投入力度破解“卡脖子”瓶颈。“十五五”期间，油气勘探开发关键技术瓶颈将直接制约资源勘探发现和产能建设推进，部分具备资源条件、勘探风险较高的有利目标区，可能难以取得重大战略突破；大规模低品位难动用探明油气地质储量，以及潜力巨大的深层页岩气、陆相页岩油气、深部煤层气资源，也可能难以实现规模化效益开发；东部老油田稳产还面临强化采油、提高采收率技术挑战；海上超浅层气藏、天然气水合物的商业开发，同样存在明显的技术制约。因此，我国石油企业应推动油气地质理论不断取得突破、工程技术装备升级换代，并以数智化技术赋能油气勘探开发全流程。

EOR技术成石油行业重要增长赛道

据油价网消息称，按当前国际油价估算，全球已开发油田的地层中仍封存着价值42万亿美元的剩余原油储量，依托全新开采技术可将这些以往难动用的石油资源高效采出，这足以催生新一轮的石油繁荣。

据能源咨询公司伍德麦肯兹测算，采用提高原油采收率（EOR）技术，全球可额外开采出4700亿桶原油。EOR技术也将从过去相对小众的工程细分领域，转变为石油行业重要的增长赛道。

全球能源公司将投入数百亿美元布局EOR项目，这被业内视为新型勘探业务，也是油气行业真正意义上的关键开发前沿。各国政府、国际石油公司与独立油气公司正斥巨资开采那些数十年前就已探明、却始终未充分采出的地下原油。

美国北达科他州近期启动一项总投资1.57亿美元的项目，开发巴肯盆地的剩余原油。州政府估算，该地区约85%的原油尚未采出。西方石油公司计划2026年落地3个商业化EOR新项目，另有30个EOR项目处于开发筹备阶段。

全行业加快发展EOR技术迫在眉睫。伍德麦肯兹数据显示，如果全球30家头部油气企业要维持当前的原油市场供给份额，到2040年将出现合计2200万桶油当量/日的产能缺口。而填补这一缺口相当于再造两个二叠纪盆地，或找到14个圭亚那级别的大型油气新发现。但行业传统的增长路径越来越难以复制：美国页岩区逐渐步入成熟期、优质并购标的大多已被收购，全球多个大型油气资源区对外开发受限。油气行业不得不重新思考未来的原油增量来源。

过去十年，依托企业并购、新建项目与勘探技术升级，全球每日新增1900万桶油当量产能。伍德麦肯兹表示，即使能维持这一增速，到2040年也会出现巨大产能缺口。因此，油气行业发展重心从寻找新油田转向充分开采已探明油田剩余储量。

全球范围内EOR项目正持续落地，石油生产商正投资开发二氧化碳驱油、聚合物驱油等各类技术，特立尼达和多巴哥成为这一轮布局的热点区域。绿焰资源公司计划开采8000万桶原油，不盲目追逐新的油气发现，而是深耕已探明油藏。该公司在特立尼达和多巴哥的帕里兰兹E区块原油探明储量约8100万桶，但迄今为止开采量不足总储量的1%。

在圭亚那成为全球油气勘探热点前，特立尼达和多巴哥就已是西半球的成熟石油产区，有逾百年的商业化开采历史，早期开发普遍追求短期产量提升，而非采收率最大化，大量原油残留在油藏地层中。该岛与南美北部属于同一套油气成藏体系，孕育了多个高产油气区。近年来邻国圭亚那接连发现巨型海上油田，吸引了全球目光，也带动油气公司持续加码特立尼达和多巴哥海上及周边区域投资。

绿焰资源公司整合多项此前在特立尼达和多巴哥应用较少的开采技术，制定了油田重启开发方案。第一阶段将采用出砂冷采技术（CHOPS），作为批量开采未动用原油的有效前置手段。第二阶段将部署聚合物驱油技术，采收率远高于常规注水开发。

（庞晓华）