李晓依

※ 地缘政治风险溢价成为新常态。LNG产业链高度依赖海运和单一大型设施，其市场脆弱性远超原油市场，霍尔木兹海峡、苏伊士运河、巴拿马运河等关键航道的通航安全，能源博弈、地缘政治事件等因素持续扰动全球供应链，全球LNG市场正步入一段高度不确定的震荡周期

※ 运输通道的脆弱性进一步加剧供应链风险，我国LNG进口运输高度依赖马六甲海峡、南海等关键通道，一旦通道受到地缘冲突干扰，将直接影响我国进口稳定性；作为全球最大LNG进口国，我国在国际定价体系中处于被动接受地位；由于缺乏有效的价格传导和风险缓冲机制，我国在国际气价剧烈波动时只能被动承受外部冲击，难以通过本土市场信号引导资源优化配置

天然气凭借清洁、低碳、高效的突出优势，已成为我国新型能源体系建设的关键支撑。近年来，伴随地缘政治风险持续加剧，液化天然气（LNG）作为天然气贸易的主要形式，正从“效率优先”的市场逻辑不可逆转地向“安全优先”的政治逻辑转变，全球LNG贸易格局经历深刻重塑。

地缘政治博弈深刻影响LNG市场格局

全球LNG贸易供需两端均高度集中。LNG供给端呈现三极主导格局，美国、卡塔尔和澳大利亚三国产能合计占全球总量一半以上。美国凭借页岩气革命及墨西哥湾沿岸出口设施的快速扩张，跃升为全球最大LNG出口国，2025年出口量达1.11亿吨；卡塔尔依托全球储量最大的北方气田和最低的生产成本，在国际市场始终保持强劲的竞争力；澳大利亚作为传统LNG出口大国，近年来产量整体保持稳定。从需求端看，亚洲稳居全球最大的LNG进口市场，中日韩三国合计吸纳了全球约60%的LNG出口量。我国继续保持第一大LNG进口国地位，2025年进口量达6843万吨。欧洲在能源转型政策和地缘政治冲突的双重驱动下，加快构建多元化天然气供应体系，持续加大LNG采购力度，2025年进口量达1.03亿吨，比上年增长24%，再创历史新高。

地缘政治风险溢价成为新常态。LNG产业链高度依赖海运和单一大型设施，其市场脆弱性远超原油市场。霍尔木兹海峡、苏伊士运河、巴拿马运河等关键航道的通航安全，能源博弈、地缘政治事件等因素持续扰动全球供应链。美以伊冲突以来引发全球LNG市场新一轮剧烈动荡。由于LNG产业链的高度复杂性，生产设施重启需要数周甚至更长时间，不仅现货市场价格将持续承压，长期合同中的定价机制也将面临重新谈判的压力，全球LNG市场正步入一段高度不确定的震荡周期。

我国LNG进口面临的机遇和挑战

全球LNG市场正迎来新一轮产能集中释放期，供应趋于宽松为买家提供重要战略窗口。根据国际天然气联盟（IGU）发布的《全球LNG报告2025》，2026～2028年全球LNG产能将迎来爆发式增长，预计新增产能达1.7亿吨，主要集中于北美和中东。国际能源署（IEA）最新跟踪数据（2月）显示，2025～2030年，全球年均新增LNG出口产能将达到3250亿立方米（约2.36亿吨）。与此同时，全球LNG运输船队加速扩张，运费趋于下行。LNG市场供需格局将从紧平衡转向宽松，这一趋势将有助于缓解地缘政治不确定性带来的市场压力，也为我国优化进口来源结构、提升议价能力和增强能源供应韧性提供了契机。

地缘政治冲突可能引发的断供风险，已成为我国LNG进口面临的突出挑战。我国天然气供给已形成以国产气为主、进口LNG和管道气为补充的多元化格局，但在LNG领域，对外依存度仍处高位，且进口来源地高度集中。运输通道的脆弱性进一步加剧供应链风险，我国LNG进口运输高度依赖马六甲海峡、南海等关键通道，一旦通道受到地缘冲突干扰，将直接影响进口稳定性。金融结算方面，美国通过次级制裁限制伊朗、俄罗斯等国能源出口，对我国构成潜在制约。尽管我国正积极推动人民币跨境支付系统（CIPS）和本币结算，但受限于人民币可兑换性、离岸市场深度及贸易伙伴接受度等因素，短期内仍难以大规模替代美元。

定价权缺失放大我国LNG进口脆弱性，制约LNG市场风险管控能力。当前国际LNG贸易已形成三大区域价格基准：北美主要参照美国亨利枢纽（Henry Hub）价格，欧洲市场紧盯荷兰TTF基准指数，亚太地区则以普氏日韩标杆指数（JKM）为主导。作为全球最大LNG进口国，我国在国际定价体系中处于被动接受地位，多数长期采购合同采用与布伦特原油或日本原油清关价格（JCC）挂钩的计价公式，短期和现货协议多采用固定价格，或挂钩JKM、TTF、布伦特原油、Henry Hub等国际价格指数，这一油价联动机制无法反映LNG市场真实的供需关系。由于国内尚未上市本土可交易的LNG期货品种，企业进行套期保值主要通过境外市场参与JKM、TTF等国际基准衍生品合约，不仅面临汇率波动和流动性风险，还因境外期货价格与国内市场物理交割条件脱节而产生基差风险。由于缺乏有效的价格传导和风险缓冲机制，我国在国际气价剧烈波动时只能被动承受外部冲击，难以通过本土市场信号引导资源优化配置。

国际能源结构加速低碳转型，天然气行业面临日趋严格的甲烷减排约束。LNG主要成分甲烷的排放贯穿开采、液化、运输等各个环节，日益成为全球气候治理的焦点。2021年11月，美欧联合发起全球甲烷承诺（Global Methane Pledge，GMP），已有160余个国家签署，承诺到2030年实现全球甲烷排放量较2020年下降30%。2024年8月生效的《欧盟甲烷条例》要求能源行业加强甲烷排放的监测、报告和核查（MRV），对天然气基础设施实施定期泄漏检测与修复（LDAR）计划。甲烷减排能力正从环境议题演变为决定LNG市场准入与竞争优势的关键变量，将重塑LNG贸易的竞争格局。

构建安全高效的天然气保障体系

“十五五”时期是我国新型能源体系建设的关键时期，保障天然气供应稳定是国家能源安全的核心命题之一。在地缘政治风险常态化、能源武器化加剧的背景下，我国企业亟须重新审视LNG贸易战略，从单纯的资源购买者向具备供应链整合、风险管控、价值创造能力的综合性能源服务商转型，全面提升对国家战略能源安全的保障能力和支撑作用。

一是提升LNG供给韧性，构建来源多元、通道安全、内外协同的供应体系。深化与澳大利亚、卡塔尔等传统供应国的长期战略合作，争取落实更具价格竞争力的长期购销协议。依托中俄天然气合作基础，加大对俄罗斯、中亚、中东等地区的气源开拓，推动形成从上游勘探开发到下游销售的全产业链合作模式。前瞻布局新兴供应方，积极介入加拿大、莫桑比克、阿根廷等新兴供应国LNG生产项目，通过股权投资、长期承购等方式提前锁定增量资源，分散地缘风险。加强LNG运输关键通道的战略预置与应急保障能力建设，扩大国有LNG运输船队规模，完善船舶管理、航线规划、国际保险等配套体系，提升海上运输的自主可控水平。持续提升国内天然气供应能力，加大对深层、超深层、海洋及非常规天然气资源的勘探开发投入，推动页岩气、煤层气产量增长，形成国内外资源互补、协同保供的供应格局。

二是加强LNG产业链基础设施建设，完善储气调峰体系。优化沿海LNG接收站区域布局，有序推进重点消费区域接收站扩建增容。持续提升天然气管网密度和互联互通水平，增强跨区域资源调配和极端情形应急保障能力。持续推进天然气市场化改革，加快多元供气主体培育。加强储气调峰能力建设，加大地下储气库建设力度，进一步完善储气服务市场化价格机制，推动构建政府储备与企业储备相结合、战略储备与商业储备互为补充的多层次储备体系。

三是增强市场定价与议价能力，提升全球能源治理话语权。利用全球LNG产能释放带来的买方窗口，优化长期协议条款，降低油价挂钩比例，积极锁定更具成本竞争力的LNG资源。加快上海期货交易所LNG期货上市进程，推出人民币计价的可交割期货合约，加强与国际规则衔接，积极引入境外资本和金融机构参与交易，推动形成反映中国及东北亚地区供需关系的“中国价格”。加快发展离岸人民币市场，在LNG贸易链条中拓展人民币结算场景，推动贸易模式创新与国际标准协同。深度融入全球天然气治理体系，积极通过APEC、G20等多边合作机制主动引领议题设置与国际规则制定，持续提升我国在国际能源事务中的影响力和话语权，推动建立公平公正、均衡普惠的全球能源治理体系。

四是统筹能源保障与低碳转型，实现能源安全与“双碳”目标协同推进。推动天然气全产业链绿色化发展，研究建立低碳LNG采购评价体系，探索将甲烷排放水平、液化环节碳足迹等指标纳入长期协议筛选标准。促进天然气与氢能产业深度融合，推动两者在上游制备、中游储运和终端利用等各环节协同发展，发展天然气管道掺氢等示范应用，加快形成协同高效的低碳能源互联网络。推进生物天然气开发利用，完善产业扶持与激励政策体系，支持低成本发酵技术攻关和规模化项目示范，拓展其在交通燃料、城市燃气、工业原料等领域的应用，稳步提升绿色气源供给能力。

作者系商务部国际贸易经济合作研究院副研究员